Який рівень державного боргу до ВВП є стійким?

Я читав, що у Японії співвідношення боргу до gdp становить 240 пікселів, і я не можу зрозуміти, чому це не залишило країну "банкрутною"? Якщо дивитися на це як на звичайну людину, цей рівень був би абсолютно некерованим. Крім того, враховуючи, що у Греції виникли проблеми з її державним боргом із відношенням боргу до gdp менше 200 шт., Я не впевнений, як Японія підтримувала значно вищий коефіцієнт так довго? Тому моє запитання полягає в тому, що робить певний рівень відношення боргу до gdp стійким? Також кому держава заборгувала борг і чи не має значення у кого вони позичають? тобто внутрішні проти міжнародних.

Для зацікавлення див наступний графік:

Як ви вже зазначали: звідки воно походить, дуже важливо. Що стосується японської ситуації, то вона тихо відрізняється від позиції США від прикладу. Насправді більшість японських боргів належать японцям (90% поточного боргу). Більш конкретно, Міністерство закордонних справ відіграє велику роль як покупець і чинить тиск на врожайність Японії, що робить його дешевшою для випуску державних облігацій!

Ще один цікавий момент, який зазвичай залишають аністи: Японія - найбільший кредитор у світі. Країна має чисту суму близько 3 трлн дол (367 трлн ієн) фінансових активів у світі, що робить Японію першим кредитором у всьому світі (до Китаю!).

Цікаве подальше читання, яке дає іншу інформацію про японський борг під стрес-тестами МВФ (P.40): https://www.imf.org/external/pubs/ft/scr/2015/cr15197.pdf

Ви також можете прочитати цю статтю Рогофа та Рейнхарта під назвою " Зростання в час боргу ": http://www.nber.org/papers/w15639 . Це було дійсно критиковано, але це хороший перший погляд ... Після цього ви, можливо, захочете трохи заглибитися в аналіз стійкості боргів МВФ ...

Редагувати

• Посилання на Rogoff - це скоріше вступ до розуміння динаміки боргу, ніж аргумент існування порогу, ніж зменшення зростання. Про полеміку статті, як вказував @dv_bn, ви можете перевірити цю цікаву статтю: http://www.newyorker.com/news/john-cassidy/the-reinhart-and-rogoff-controversy-a-summing -уп
• Завдяки @denesp: Щоразу, коли ви бачите "першого кредитора", це зазвичай враховує державні та приватні активи. Однак, якщо ви хочете проаналізувати державний борг, вам слід брати лише фінансові активи, що належать уряду (в основному ОВДП щодо Японії).
• Додаю також цікаву статтю, яку я прочитала про неї, яку написали економісти з NY FED, перевірте її: http://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2016/06/the-rapidly-changing-nature-of- japans-public-debt.html # .V2qJW2r2aM8

Я не думаю, що ви можете обґрунтовано обговорити це, не включаючи двох додаткових факторів:

• яка переважаюча процентна ставка?
• чи борг у місцевій чи іноземній валюті?

Перший впливає на витрати на виплати. Процентні ставки є рекордно низькими в розвиненому світі. Скільки грошей розумно позичати на 0%? А як -0,1% , чи існує навіть обмеження, яке можна було б розумно застосувати до такої негативної ставки, коли чим більше ви позичите, тим більше вам заплатять, щоб позичити її?

По-друге, борги в місцевій валюті, особливо тверді валюти, такі як долар, ієна та євро, набагато менш ризиковані, ніж борги в не місцевій валюті, на які можуть вплинути зміни курсу валют.

Далі, як і з окремими людьми, не доцільно призначати єдиний рівень, за який не слід виходити. Це має бути скоріше процесом кредитування. "Кредитна оцінка" для урядів фактично є дохідністю облігацій. Під час європейської кризи у 2008 р. Дохідність облігацій зросла високою. Сьогодні прибутковість облігацій Японії .. негативна. Вказуючи на те, що вважати за безпечніше позичати гроші Японії, ніж вішати на них грошові кошти чи зберігати їх деінде.

Звідки беруться низькі ставки? Люди та організації, які є надзвичайно заможними, мають проблеми. У світі закінчилися прибуткові інвестиції та безпечні боржники з високими відсотками. Буквально немає безпечнішого способу зберегти сто мільярдів доларів, ніж позичити його розвиненому світовому уряду. Навіть якщо вам доведеться платити їм за пільгу. Це безпечніше, ніж зберігати його в банку, який може зірватися.

Існує ключовий фактор, що визначає ймовірність невиконання країною дефолту, який став лише темою дослідження за останнє десятиліття або два: Якість його уряду, зокрема поширеність корупції. (Цікаво, що тип влади - демократія, самодержавство - є порівняно неважливим.)

У Греції погана політична система; кронізм і корупція широко поширені. Навпаки, уряд Японії працює дуже добре (хоча, безумовно, з'явився конфлікт інтересів, наприклад, щодо регулювання ядерної промисловості). Поки кредитори Японії довіряють країні погасити; Греція не настільки впевнена.

Ключовим моментом є не співвідношення боргу / ВВП саме по собі, а стійкість боргу з часом. Уряд позичає гроші з ринку і використовує податки для його погашення, оскільки домогосподарства позичають гроші у банків і використовують свої доходи для їх погашення. Перш ніж рухатися далі, давайте розглянемо просте рівняння накопичення боргу

де b (t + 1) - співвідношення боргу / ВВП за період t + 1. Це залежить від s, тобто первинний надлишок уряду, r, тобто реальна процентна ставка та гамма - темпи зростання економіки. У Японії співвідношення боргу та ВВП є високим, але вони також мають дуже низькі реальні процентні ставки та первинний надлишок, що дозволяє їм повернути борг. Навпаки, Греція накопичила велику заборгованість, користуючись низькими процентними ставками, які надає Євро. Коли криза вдарила, ринки втратили впевненість у здатності Греції окупитися. Таким чином вони продають свої облігації. Процентні ставки різко зменшилися, і через економічну кризу зростання зменшилося. Більше того, уряд мав і досі має багато проблем зі збором податків. Тому грецький борг є більш нестабільним та небезпечним, ніж японський, навіть якщо він нижчий як у відносному, так і в абсолютному вираженні. Коротше кажучи, дефолт виникає, коли у вас не вистачає грошей на погашення відсотків незалежно від суми непогашеної заборгованості. Тим не менш, Японія в біді. Чим більше зростання заборгованості, тим більше бюджетних ресурсів буде виділено на погашення відсотків. Отже, змусити уряд або збільшити податки, або зменшити витрати в інших сферах, що є політично важким. У будь-якому разі я пропоную вам переглянути це відео, воно дає приблизно уявлення про те, що там відбувається Візуалізовано проблему боргу Японії

Що стосується вашого питання щодо внутрішніх та міжнародних кредиторів, вони важливі, коли уряд хоче вирішити, чи не, чи ні. Чим більше борг належить резиденту, тим дорожчим буде дефолт, оскільки ваші громадяни втратять збитки. І, у будь-якому випадку, уряд повинен виплачувати відсотки незалежно від національності кредитора.

Немало сенсу писати багато про рівняння, яке повинен знати будь-який аналітик суверенного боргу.

Стабільність, безумовно, пов'язана з боргом / gdp, переважаючою процентною ставкою для підтримання цього боргу та основним балансом, який може забезпечити країна.

МВФ має досить приємне питання щодо цього: Стабільність фіскальної та боргової заборгованості, і я рекомендую поїхати туди, перш ніж шукати інші відповіді на цьому форумі.

Я думаю, що багато людей тут дали кілька справді хороших відповідей, в тому числі і людина, яка отримала кілька голосів.

$22Trillion ÷$

Обидва є некерованими співвідношеннями боргу до ВВП, консенсус щодо керованості економістів - не вище 60% відношення боргу до ВВП. Таким чином, це не просто не піддається управлінню людям, воно справді не піддається управлінню і для національних держав, але якщо ті цифри, що стосуються Японії, є правильними, чому вони не вступили в неплатоспроможність - це ваше пекуче питання.

Ну, пам’ятайте, що національні держави можуть продати свій борг через облігації, про які Алексіс говорив у своїй відповіді. Поведінка людини тут завжди грає. Можливо, такі інвестори, що бажають мислити, все ще сподіваються, що японські розробники політики перейдуть курс так само, як і з власниками казначейства США. Додатково наголосив Алексіс, Японія є кредитором тієї нації, яка тримає резервну валюту у світі, тому ми повинні запитати себе, якби Японії було дозволено перейти до неплатоспроможного, який би вплив це матиме на національну державу, яка утримує світовий резерв валюта? Це бажаний результат міжнародної валютної системи?

Різниця з особою полягає в тому, що нікого насправді не хвилює, якщо ви збанкрутуєте, крім ваших близьких. Ніхто не має шкіри в грі з вашими фінансами, крім вас і ваших близьких. З національними державами може бути набагато більше на карту.

Крім того, як і США, Японія є великою світовою економікою з кредитоспроможністю і може також позичати у валюті, яку вона друкує ... єна. Якщо ви могли позичити гроші фізичній особі у валюті, яку ви друкуєте, ви бачите, як ви не змогли б так легко збанкрутувати, незважаючи на величезне боргове навантаження?

Пам'ятайте, його відсотки та несвоєчасні збори нас справді роблять там, де ми, як особи, мусимо подати банкрутство, і ми не можемо надрукувати більше грошей, ми повинні працювати більше годин або потрапляти на лотерею чи спадщину.

До речі, за моїми дослідженнями, у 2017 році заборгованість Японії до ВВП становила більше 253%.

Хороша новина полягає в тому, що якщо Японія може утримувати таке боргове навантаження, не здається, що США обвалиться на рівні 105%. Це не означає, що все добре.

Коли відношення боргу до ВВП країн-держав перевищує 90%, ця країна пережила оглядовий стакан у новий світ негативної граничної віддачі від боргу, повільного зростання та можливого дефолту через несплату, інфляцію чи переговори. Цей день обов’язково приїде як до Японії, так і до Сполучених Штатів, тому не засмучуйтесь, що цього не сталося, він просто не відбувається так швидко для національної держави, ніж за нашими особистими фінансами. Більш складна складність, до того, як настане цей день, йому передуватиме тривалий період слабкого зростання, застійних зарплат, зростання нерівності доходів та соціального розбрату.

Ось кілька ресурсів, які також можуть допомогти вашому запиту:

https://voxeu.org/article/debt-and-growth-revisited

https://www.bis.org/publ/work352.htm

Наведене вище дослідження BIS говорить: "Використовуючи розумно та помірковано, [борг] явно покращує добробут. Але, коли [борг] використовується нерозумно та в надлишку, результат може стати катастрофою. Для окремих домогосподарств та фірм перенапруження призводить до банкрутства та фінансова розорення. Для країни занадто велика заборгованість погіршує здатність урядів надавати необхідні послуги своїм громадянам ".

Ви досліджували, чи вже це відбувається в Японії?

Існує також дослідження Європейського центрального банку 2010 року:

https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp1237.pdf

Це говорить: "більш високе відношення державного боргу до ВВП пов'язане, в середньому, з нижчими темпами довгострокового зростання при рівнях боргу вище діапазону 90-100% ВВП".

Зауважте, що це не дослідження деяких економік, що надходять від центральної сфери, вони походять із серця міжнародної валютної системи та фінансуються центральними банками.

Тому слідкуйте за тим, щоб подружитися, оскільки накопичується доказ того, що розвинені економіки, такі як Японія і, зокрема, Сполучені Штати, знаходяться на небезпечних місцях і, можливо, минули точку повернення.

Наприклад, незважаючи на те, що не збанкрутувало, останні два десятиліття для японської економіки не було великим, і я вважаю, що можливо, наступні два десятиліття тут, у США, будуть виглядати приблизно як останні два десятиліття Японії.

Спочатку розберемося з концепцією відношення боргу до ВВП%. Це означає здатність країни повернути борг. Значить 240% означає, що Японія має 2,4 рази безпосередньо резерви для покриття свого зовнішнього боргу. Це хороший знак, низький% - поганий знак. Нижче 100% - це поганий знак.

Нинішня грошово-фінансова система є нестійкою. Вибух боргу - неминучий результат глобальної схеми Понзі на основі боргу

Комерційні банки створюють гроші як борг. Усі гроші - це борг. Створюється лише основна сума, а не відсоткові платежі, тому боргів завжди більше, ніж грошей. Ніякого способу повернути це, якщо ми не закінчимо реальну економіку і не почнемо працювати для банків, які створюють гроші.

Грошові системи, засновані на боргах Fiat, мають обмежений термін служби. В середньому проходить близько 27 років, перш ніж фіатні гроші повернуться до нульового значення.

Людський рід має великий досвід роботи з цим типом грошових систем. Я думаю, що є задокументовано близько 227 випадків, кожен раз результат однаковий.

Цього разу ми спробували це у глобальному масштабі. Усі валюти, включаючи долар резервної валюти, базуються на фіатному боргу.

Хоча погані результати, це все ще є кращою системою. Її віддають перевагу еліти, які володіють масами для сну.

Від'ємні показники - це явна ознака того, що ми вже в кінці нинішньої системи. Оскільки маси ще сильно сплять, його замінить аналогічна система. Це ціна невігластва.

Дивіться обкладинку 1988 року видання Ротшильда The Economist. Він показує, що Фенікс стоїть на спаленні грошей, прогнозуючи нову світову валюту в 2018 році.

Це валюта для глобального поневолення, і це все ще правильно за графіком.