Які основні зрушення в макроекономіці та фінансовій економіці після фінансової кризи 2008 року?

Після 2008 року економістів, справедливо чи ні, звинувачували у непередбачуванні кризи, що настає. Такі ідеї, як " Велика помірність " та ефективність ринку, відкрито висміювались як обридні.

Тепер, майже десятиліття по тому, здається, що вдалий час зробити підсумок і запитати: Які були основні зрушення в дослідженнях макроекономіки та фінансової економіки, які виникли у відповідь на фінансову кризу?

• Чи існують напрямки досліджень, які були дискредитовані або по суті відмовилися?
• чи є нові теми, які привернули набагато більше уваги?
• чи є нові підходи до моделювання (або підходи, які стали використовуватись більше, ніж раніше)?
• чи виникли якісь нові нові ідеї в нашому розумінні рецесій / фінансових криз?

Або, можливо, є вагомі підстави думати, що раніше все було добре і тому нічого не повинно змінюватися.

Ну а в макроекономіці, а саме у моделюванні DSGE, VOXEU нещодавно опублікував звіт про його використання центральними банками (КБ) та майбутні напрямки вдосконалення, які вчені вирішували, але досі не знайшли свого шляху в аналізі політики щодо ЦБ. Немає місця для пояснення всіх нових тем, і я не думаю, що це є наміром цього питання. Отже, я просто перелічу теми, з деякими посиланнями. Більше можна прочитати у читанні звіту. Також я зупинюся на теоретичних міркуваннях, тобто відомо, що емпірично VAR, отриманий при вирішенні моделі DSGE, може розглядатися як неправильно визначений ( див. Тут ). Це WP, але ви можете легко знайти багато статей на цю тему, все частіше після кризи)

• Фінансові тертя ( приклад )
• Форвардне керівництво (продовження періоду низьких ставок), завдяки наявності ЗЛБ ( див. Тут ; це вже вивчалося до кризи.)
• (Неповні ринки) Гетерогенність між домогосподарствами в передачі грошово-кредитної та фіскальної політики ( див. Тут ). Я також додав би тверду неоднорідність ( приклад тут )
• Системна крихкість, тобто економіка, більш схильна до кризи через збільшення важелів ( приклад )
• Якщо дозволити структурні (довгострокові) зміни, замість простої послідовності короткочасних поштовхів, це дозволяє коливати, наприклад, природний відсоток ( див. Тут і тут ).

Нарешті, одна критика, з якою я згоден, і Ромер написав дуже смішну та цікаву " WP ", - це ступінь екзогенності через потрясіння, необхідний для пояснення економіки.

Економіка поведінки (нобелівський призер 2017 року був з цієї області) може дати нам відповідь. Це дозволяє ендогенізувати деякі поштовхи. Ось стаття про VOXEU з багатьма посиланнями та аналіз прикладу того, як це робиться.

Редагувати: Щоб доповнити відповідь Кітсуне, я вважаю це зображення зі сторінки Вікіпедії справді хорошим. Дуже лаконічно він пояснює різницю між макро- та мікропруденційними перспективами.

Один з найбільших напрямків політичних досліджень, який, здається, привернув багато уваги після Великої рецесії - це макропруденційна політика . Я розумію це в тому, що він намагається вийти за рамки мікрофундацій розуміння індивідуального ризику та дивиться на загальносистемний ризик в установах. Стаття, до якої я посилаюсь, дає багато хороших ресурсів щодо останніх досліджень, проведених за останні 10 років, та деяких обмежених коментарів щодо ефективності нової політики, що формується з неї.

Я накидаю кілька початкових думок.

Після кризи кілька програм дослідження фінансової економіки вивчали теми, пов'язані з питаннями, що спричинило велику рецесію і чому вона була такою великою?

• Фінанси домогосподарств (та відношення до реального сектору економіки)

  Хоча корпоративні фінанси традиційно розглядають рішення про фінансування фірм, все частіше вивчаються фінансові рішення домогосподарств. Робота Суфі і Міану виділяється в дослідженні того, як шоки кредитних пропозицій (через появу іпотечної сек'юритизації) вплинули на споживання.

  Все більше людей з фінансової економіки дивляться на іпотечний борг, студентський борг, борг за кредитною карткою тощо. Чи домогосподарства фінансово обмежені? Як домогосподарства приймають свої рішення щодо фінансування?

• Роль фінансової системи у кризі?

  На початку кризи субпріймання склалася думка, що це буде обмеженою проблемою, оскільки просто не було стільки іпотечного боргу з найвищою ставкою. Бюст .com знищив більше багатства, ніж існував заборгованість із долі, і ми пережили бюст .com

  Що цього разу було іншим?

  • Поглиблене вивчення банківської справи: управління банками, продаж пожеж тощо.
  • Теорії макрофінансування з фінансовим сектором та обмеженим капіталом (негативні шоки виснажують капітал фінансової системи -> підвищення цін на ризик тощо)
  • Посилення вивчення мікроструктури ринку (можливо, інженерні деталі, фактичні труби та водопровідна система фінансової системи насправді цікавлять економістів?)
  • Посилення вивчення ліквідності, ризикових цін на ліквідність