У чому причина девальвації турецької ліри?

Я думаю, є якісь фундаментальні проблеми в економіці, але мені цікаво очевидна причина недавньої девальвації турецької ліри?

Чи потрібно Туреччині виплачувати борг у дуже короткий термін? Скільки це коштує? У чому причина боргу?

Нещодавня зміна, ймовірно, була двома основними взаємопов'язаними причинами:

По-перше, вже існувала відносно висока невизначеність щодо майбутньої життєздатності та вартості валюти (як зазначає @ zeta-band, вони вже мають високий дефіцит).

По-друге, Ердоган зробив заяви, вказуючи на те, що, якщо його буде обрано повторно, він візьме на себе більш безпосередній контроль над центральним банком. Зважаючи на те, що він, ймовірно, запровадить політику, яка призведе до підвищення інфляції (або змушує стримувати власників зовнішнього боргу), інвестори розглядають це як тривожний потенційний майбутній результат.

Хоча в той же час підвищення процентних ставок (які, хоча нижчі, ніж ставки в Туреччині, вищі, ніж раніше), в інших західних країнах зробила інвестиції в місця, окрім Туреччини, більш привабливими, що також може знецінити Ліру.

EDIT 2:

Можливо, було б корисно уточнити це речення (я залишив мається на увазі фразу, яка виділяється жирним шрифтом, яка могла призвести до плутанини)

Підвищення процентних ставок в інших західних країнах зробило інвестиції в інших місцях, крім Туреччини, заманливішими, ніж раніше.

Я кажу, що інвестори приймають рішення про те, куди інвестувати, різні фактори. Якби все щодо двох країн було абсолютно рівним (і в даний час, і в майбутнє), тоді ми очікували б, що інвестор вкладе більше грошей у країні, яка має порівняно більш високі процентні ставки. Однак, якщо це все рівно припущення, явно ніколи не існує в реальному світі - країни мають різні політичні ризики, економічні ризики, валютні ризики тощо, які інвестори вважають.

У той же час, навіть якщо кожен інвестор оцінює всі ці ризики однаково (це означає, що всі дивляться на ризики в обох країнах і погоджуються, наскільки вірогідна кожна подія, і як кожен може впливати на будь-яку інвестицію), ми все одно очікуємо щоб побачити певні зміни в моделях інвестицій. Чому? Тому що кожен інвестор оптимізує весь портфель і розглядає різні конкретні інвестиції. Крім того, кожен інвестор має власні переваги щодо ризику, а більш інвестор, що не сприймає ризиків, може бути готовий відмовитися від більш високої очікуваної віддачі в одній країні для порівняльної "безпеки" іншої.

Що повертає нас до справи Туреччини. Це правда, що процентні ставки, встановлені турецьким урядом, досить високі порівняно з іншими країнами. Однак якщо ви довгостроковий інвестор із США (маючи на увазі, проекти, в які ви інвестували б, не дозволяють вам довго одержувати прибуток), ви можете турбуватися про інші сприйняті ризики ( як майбутня інфляція), що зробить високу процентну ставку недостатньою для подолання потенційних ризиків.

То що ми бачимо? Ми бачимо, що є деякі міжнародні інвестори, які вирішили інвестувати в США (або Європу, Китай, Індію тощо. - тільки не Туреччину), деякі, хто вирішить інвестувати в Туреччину, і деякі, які розподіляють свої ресурси між ними. Крім того, ми можемо задати гіпотетичне запитання: для інвесторів групи 1 (інвесторів, які не є Туреччиною), усі інші рівні, наскільки високою повинна бути процентна ставка, щоб спонукати вас до інвестицій? Очевидно, що відповідь вище, ніж нинішня ставка, але в той же час, ми очікуємо, що принаймні деякі з них змінять інвестиції, якщо турецькі процентні ставки будуть 75%. Зрозуміло, що з підвищенням турецької процентної ставки все більше та більше інвесторів переводить ресурси в Туреччину.

Однак ми можемо зробити це, вважаючи, що друга та третя групи інвесторів (ті, хто інвестує хоча б частину своїх ресурсів в Туреччину), і як вони "як би змінилися ваші портфелі, якби процентна ставка в США не була 1 або 2 %, але 50%? " Очевидно, ми б очікували, що ці інвестори перенесуть хоча б частину своїх інвестицій з Туреччини в США.

Найважливіше, однак, полягає в тому, що немає розриву. Це означає, що, оскільки одна країна трохи підвищує свої процентні ставки, деякі інвестори, ймовірно, переведуть частину своїх ресурсів у цю країну. Нам важливо маргінальні інвестиції в кожну країну - інвестиції, які лише були ледве варті того, якщо враховувати умови. Це інвестиції, які ми очікуємо змінити.

Отже, на закінчення, те, що сприяє девальвації, є в два рази. З одного боку, усередині Туреччини існує сприйняття зростаючих ризиків. З іншого боку, рентабельність інвестицій у такі місця, як США, збільшується від того, що було раніше. Ці дві сили (одна, що пригнічує привабливість інвестицій у Туреччині; одна підштовхує привабливість інвестицій у США) працюють у тому ж напрямку - щоб витіснити інвестиції з Туреччини, знецінити валюту та витіснити їх в інші країни.

Коротше кажучи, це "невпевненість", невпевненість у майбутньому. Інвесторам це не подобається.

Інвестори, як політична стабільність, прагнуть віддавати перевагу демократіям (не завжди) там, де є верховенство закону. Це важливо для впевненості, що їхні інвестиції залишаться своїми, а не раптом будуть націоналізовані чи щось інше. Інший тип стабільності - цінова стабільність. Обидва типи стабільності можуть грати взаємодоповнюючу роль, оскільки зростаюча інфляція може спричинити соціальні та політичні заворушення, або навпаки, політичні заворушення спричиняють ковзання національної валюти, що призводить до інфляції цін.

Після цих останніх виборів щонайменше два фактори сприяли збільшенню невизначеності: зростаюча інфляція, а Турецький центральний банк не зміг підвищити процентні ставки, незважаючи на те, що інфляція була в 3 рази більше офіційної мети. Другий фактор Ердоган - це не зовсім стабільний демократичний хлопець ... На цих останніх виборах він отримує збільшені повноваження через нещодавню зміну конституції, а також пообіцяв чинити більший тиск на монетарну політику, що може пояснити, чому TCB не збільшував ставки, а також він поставив свого Зятя на посаду міністра фінансів.

Третім фактором, який, безумовно, не допомагає, є те, що ринки змінили своє почуття до ринків, що розвиваються, завдяки сильному курсу долара (ставки зростають) та майбутній торговій війні, уповільнення китайської економіки.

Як ми можемо очікувати, що ринки не відреагують на це?

Список література: Ряд статті Financial Times, серед яких турецька ліра падає після того, як центральний банк зберігає процентні ставки стійкий , Розсувна ліру відтіняє тривогу дзвін для бізнесу Туреччини , Strong долара йде на нові ринки країв для решти 2018 року .

Насправді причина проста: дохідна вартість турецької ліри настільки нижча, що інвестори та фізичні особи не хочуть вести її на своїх рахунках. Але чому це так?

Перш за все, ЦБРТ не дотримується традиційної теорії грошово-кредитної політики. Штучно нижча процентна ставка все ще діє, і немає великої ознаки того, що ЦРБ швидше повернеться до достатньо жорсткої політики. Процентна ставка повинна була встановитись близько 35-40%, тоді як вона все ще зберігається близько 20%. Епізод, що нагадує сучасний, стався в 1994 році, коли Тансу Уіллер був прем'єр-міністром, який був лише черговим консервативним політичним лідером, і завдяки правильній контракційній політиці, яку проводила ЦБРТ, в той період знецінення турецької ліри було терпімо в 1994. На сьогодні КБРТ просто не дотримується того, що він повинен робити.

Монетарна політика, звичайно, не справжня відповідь. Навіть якщо ЦБРТ почне виконувати свою роботу належним чином, без необхідних структурних реформ турецька економіка буде і надалі страждати від нестабільних темпів зростання та слабкого інноваційного потенціалу. ПСР і Ердоган виявили себе неспроможними завершити ці реформи, адже вони навіть скасували багато важливих економічних реформ, зроблених раніше. МВФ підготував майже чудовий посібник для Туреччини про те, як провести структурні реформи, і з незрозумілих причин ПСР безперешкодно слідувала цьому керівництву протягом перших 5 років. Сьогодні Туреччина терміново збирається знову з МВФ та підготувати новий набір планів економічних реформ. Я здогадуюсь, що це станеться раніше, ніж багато хто очікує.