Хто саме стоїть за рахунком, якщо Греція за замовчуванням

Вибачте, якщо тема не є підходящою (економіка для початківців тут), але мені цікаво, хто саме подав би рахунок, якщо Греція заборгувала на 300 мільярдів доларів, які вона заборгувала. Схоже, більша частина грошей заборгувана ЄС, МВФ та ЄЦБ, але що це насправді означає в непростому плані? Чи означає це, що платники податків в інших (здебільшого країнах ЄС) платять так чи інакше.

Хто заплатить, залежить від умов дефолту. Іноді власники подібних боргів не ставляться однаково, і це може розігратися по-різному. Греки можуть дефолтувати зовнішні борги, але продовжують виплачувати внутрішнім кредиторам. Або тому, що ESM та інші суб'єкти господарювання надають постійне фінансування, можливо, вони й надалі будуть погашатись, коли інші не зможуть утримувати ці палички відкритими. Або, що не менш надзвичайно, вони могли б змінювати ступінь терпіння, зміни терміну та ступінь дефолту.

Наступні дві графіки 2013 та 2014 років виявили корисними для розуміння того, хто є державними державними боргами Греції та як це порівнюється з іншими багатими країнами.

Джерело: STARLING CITY

Оновлення: я не зміг знайти часовий ряд власників грецької заборгованості, але ось кілька додаткових діаграм, щоб побачити еволюцію. Перший є порівнянним із круговою діаграмою, наведеною вище, ніж другий, на якій зображені лише банківські холдинги. Якщо це цікавить, консолідована банківська статистика BIS може бути використана для створення часових рядів банківських акцій грецького боргу

Я б додав історичну перспективу до вже наданих чудових відповідей. Дані дуже ілюстративної статті " Грецька реструктуризація боргу: розтин " Єроміна Зеттельмейєра, Крістофа Требеша та Міту Гулаті.

Приватні кредитори понесуть збитки, якщо Греція зазнала дефолту до березня 2012 року

Ці організації утримували грецький борг до 2011 року:

Борг став публічним у березні-квітні 2012 року

Zettelmeyer та ін .:

Після обміну боргу на 200 мільярдів євро в березні / квітні 2012 року та викупу великої частини новообмінених суверенних облігацій у грудні обсяг грецьких облігацій в руках приватних кредиторів зменшився до 35 мільярдів євро - лише 13 відсотків де він стояв у квітні 2010 року, коли Греція втратила доступ до ринків капіталу.

Громадяни ЄС заплатили би рахунок зараз

Ви праві. Більшість суверенних боргів Греції утримуються іншими суверенами ЄС. Таким чином, платники податків у ЄС закінчують законопроект у випадку невиконання грецької відповідальності. Зазвичай, замість прямого невиконання (тобто пропуску строку погашення), буде домовленість про реструктуризацію боргу, щоб Греція отримала більше часу або якась інша форма концесії.

Таким чином, ЄС та Греція будуть жорстоко говорити по телевізору, щоб догодити своїм виборцям, але обидві сторони знають, що справжній дефолт призведе до катастрофи для всієї європейської економіки, і тому вони зроблять усе можливе, щоб її уникнути.

Нам спочатку повинно бути зрозуміло, яке значення ми надаємо слову "за замовчуванням". Інша відповідь надавала йому тимчасового значення ("відсутній термін платежу"). У такому випадку будь-який прямий економічний ефект має бути невеликим (особливо, якщо затримка буде короткою). Але можливі непрямі економічні наслідки через вплив на економічні очікування.

Тепер давайте слову " за замовчуванням " важке значення: " несплата будь-коли основної суми і відсотків ", тоді будуть різні прямі та непрямі ефекти:

Ринок боргу втрачає пропозицію, зменшуючи можливості позики для інших боржників. Кредитори стають більш консервативними та суворими щодо потенційних боржників, зважаючи на втрати ... загалом страждає ринок боргів - і з ним будь-яка вигідна економічна діяльність, яка може потребувати боргового фінансування.

Кредитори втрачають поточний дохід (відсотки), а також стають менш заможними. Таким чином, їхнє фінансове здоров'я погіршується, що безпосередньо впливає на рівень їхньої поточної активності в економічній діяльності, а також на їх поглинання в нову економічну діяльність тощо. Якщо кінцевими кредиторами є держави, то їхній урядовий бюджет страждає, що може призвести також до більш високого оподаткування.

Розглянемо тепер такий поворот "економічної фантазії": Припустимо, що держава-боржник оголошує: "Ми не можемо сказати, коли нам вдасться почати погашати основну суму боргу, але ми належним чином і повністю сплатимо нараховані за цей час відсотки". . ... Чи є тут "законопроект, який слід піднімати"? Було б дуже цікаво подивитися, якими будуть наслідки такої ситуації. На жаль, в соціальних науках є всі шорти дуже цікавих експериментів, які ми реально не можемо виконати, тому ми можемо лише теоретизувати їх і сподіватися на те, що "природний експеримент" з'явиться ...

Відповідь вище. Одним важливим моментом слід зазначити, що інші учасники пропущено - це ефект дефолту на ринках деривативів та грецьких корпораціях. На кредитні рейтинги грецьких корпорацій сильно впливає рейтинг уряду Греції. Якщо Греція за замовчуванням або невиконання платежу (пропуски або реструктуризація), їх кредитний рейтинг буде сильно негативно вплинути. Це, ймовірно, матиме негативний ефект для грецької корпорації, яка також буде негативно впливати. Нарешті, якщо грецьке управління дефолтує по закордонних зобов’язаннях, ймовірно, що місцеві зобов'язання також не будуть виконані (підрядники місцевих органів влади, пенсії тощо). Це зашкодить грецькій економіці.

Що стосується деривативів та фінансових ринків, то багато інструментів, наприклад, грецький CDS-уряд (кредитні дефолти - фактично договір, коли одна сторона сплачує іншу, якщо заздалегідь певна кількість грецьких платежів) буде запускатися або впливати на дефолт.

Отже, щоб відповісти на ваше запитання - окрім власників фактичної заборгованості, описаної вище іншими коментаторами - багато людей будуть «платити за це», тоді як власники CDS отримали б користь.

Два додаткові питання, які не зрозумілі в інших відповідях:

А) Теоретично, саме ті, хто надав кредит поганому позичальнику, заплатить вартість цієї помилки. У банку завжди є перелік позик, які він не може повернути, і це збитки. У цьому випадку це були б приватні банки, які спочатку позичали гроші Греції. Однак, як ми організували наші банківські системи, великий удар по банку призводить до фінансової кризи, якщо банк не буде врятований. У цьому випадку це означає, що хоча здається, що велике навантаження ляже на приватні інвестори / банки, врешті-решт, це часто державний сектор, а отже, звичайні громадяни країни, які в кінцевому рахунку платять за дефолт.

Б) У цих випадках важливим є питання "виборчого боргу". Часто МВФ буде позичати лише в тому випадку, якщо його борг перевищує всі інші. Це означає, що у багатьох випадках не вся заборгованість є однаковою мірою ризикованою, і дефолт буде вражати приватних кредиторів до того, як він потрапить до суверенних кредиторів, а потім, нарешті, кредиторів IFI (МВФ, СБ тощо).

C) Потенційною частиною рішення є застава, як на Кіпрі, в якому великі банківські депозитні рахунки були зменшені з «збором» близько 40% на будь-які гроші, що перевищують рівень 100 000 ...