Затвердження книги грунтується на феномені Росії комерційний кредит - той факт, що продажі між підприємствами майже завжди є в кредит, і відмінності між умовами кредитування, які компанія надає своїм клієнтам, порівняно з умовами кредитування, які користуються його постачальниками. Вона описує (короткострокове) явище, властиве деяким, що «чим вищі продажі та прибутки, тим меншою є наявність готівки».
Спрощена розгортання знизу вгору, як це може статися, полягає в наступному: припустимо, що компанія має постійний щомісячний обсяг продажів $ S $ за 2013 і 2014 роки. /два місяці". Грубо кажучи, це означає, що дебіторська заборгованість на кінець, скажімо, у 2013 році дорівнює сумі двох місяців продажів (відняти будь-яку сезонність), позначимо її $ AR_ {2014} = 2S $. З іншого боку, компанія має тільки "1 місяць" період для оплати своїх постачальників. Припустимо, що місячні витрати продажів становлять $ cS $.
Таким чином, протягом 2014 року відбувся Потік грошових коштів із циклу «Клієнти-постачальники»
$$ CF_ {2014} = 12 cdot S - 12 cdot cS = 12 (1-c) S $$.
Тепер припустимо, що з січня 2015 року продажі зростуть на 20%.
Протягом 2015 року Колекції становитимуть $ 2S + 10 cdot 1.2 cdot S $: листопад-грудень 2014 року.
Що стосується кредиторської заборгованості, то протягом 2015 року компанії доведеться заплатити $ CSpay = cS + 111 cdot 1.2 cdot cS $ (ми зберігаємо запаси постійними у значенні для простоти).
Так що за 2015 рік у нас буде
$$ CF_ {2015} = 2S + 1.2 cdot 10 cdot S - cS - 1.2 cdot11 cdot cS $$
$$ = [14 - 14.2c] S $$
Залежно від значення $ c $ ми можемо мати $ CF_ {2015} & lt; CF_ {2014} $ (у конкретному прикладі нам знадобиться $ c & gt; 0.91 $, тобто дуже невелика змішана маржа прибутку $ 1-c $).
А саме, поєднання зростання продажів з розривом в умовах кредитування може призвести до того, що компанія матиме менше грошей для покриття інших, операційних витрат, таких як зарплата тощо. Але навіть якщо це не так, збільшення грошового потоку може виявитися недостатньо для покриття збільшення інших активів, що супроводжують збільшення продажів: збільшення вартості запасів, а також, можливо, інвестицій. Обидва будуть вимагати збільшення готівки. Крім того, можливо, доведеться збільшити операційні витрати, такі як маркетинг або вартість робочої сили. Якщо розрив між умовами кредитування великим, а зростання продажів агресивним, компанія вимагатиме ін'єкцію готівки від акціонерів або банківський кредит, щоб мати можливість сплатити всі свої зобов'язання, навіть незважаючи на те, що продажі зросли.
Вищезгадані ущільнені ущільнені в Balance-Sheet-точку зору (де рівність $ {Assets} = {{Відповідальності} + {Equity} $ зберігається завжди по конструкції, з урахуванням того, як визначаються задіяні терміни і вимірюється). Фактично, підхід до балансу - це спосіб, який багато фінансових директорів використовують для того, щоб швидко відчути, яке саме фінансування буде потрібно компанії в наступному році. По суті, збільшені кошти "автоматично", що вводяться за рахунок збільшеного кредиту постачальників (внаслідок збільшених закупівель), плюс будь-які прогнозовані збільшені нерозподілені прибутки, можуть бути недостатніми для покриття збільшення поточних активів через збільшення дебіторської заборгованості (і, можливо, збільшення запасів і основних засобів, що супроводжують зростання зростання продажів).
Можливо, таке розширення може бути прибутковим з точки зору "Прибутки та втрати", водночас негативно впливаючи на рух грошових коштів у короткостроковій перспективі.
Дійсно, різниця може бути покрита за рахунок скорочення грошових резервів компанії, але в багатьох випадках компанії не мають так багато грошей для цього. Потім потрібно закрити розрив, наприклад, збільшенням зобов'язань, скажімо, отримання кредиту.