Cochrane (стор. 435, 2005) дає просте пояснення між різницею погляду очікуваних доходів у часовому ряду та в перерізі:
- Часовий ряд: як середня віддача змінюється з часом.
- Поперечний переріз: як змінюються середні показники прибутку для різних акцій або портфелів.
Отже, інтуїтивно, якщо ви вивчаєте поперечний переріз фондових доходів, ви хочете відповісти на питання, чому запас А заробляє вищий / нижчий прибуток, ніж запас В. Ось чому ви називаєте це переріз: в один момент часу ви перевіряєте переріз багатьох акцій Зауважте, що для цього вам не потрібен часовий ряд, вам справді потрібен лише один момент часу (а в деяких дослідженнях корпоративних фінансів це також робиться, оскільки вони хочуть пояснити поперечний переріз за один шок, скажімо, за замовчуванням Лемана Однак у більшості досліджень ви перевіряєте поперечний переріз протягом інтервалу, ймовірно, щоб збільшити розмір вибірки).
Так, наприклад, якщо ви подивитеся на CAPM, це модель, яка пояснює переріз фондової віддачі лише одним фактором, систематичним ризиком акцій. Оскільки CAPM емпірично не вдається домогтися повного пояснення запасів, є інші моделі, такі як Fama-French 3-факторна модель. Зауважте, що ці моделі не допомагають пояснити часовий ряд. CAPM не говорить вам про те, чи повинна премія за ринковий ризик сьогодні бути високою чи низькою, лише з огляду на певну премію за ризик та безризикову ставку, наскільки більшим повинен бути прибуток акцій A порівняно з акціями B.
Довідка: Cochrane, John (2005): Ціноутворення активів, переглянутий випуск, Princeton University Press