Хеджування мінливими свопами?

Я вивчаю фінансові деривативи і став цікавитись продуктами з нестабільністю, точніше свопами мінливості. Мене завжди заінтригувало, як можна створювати продукти, засновані на мінливості. Хто зацікавлений у їх придбанні? Крім торговців, які хочуть спекулювати з мінливістю, я не можу уявити, як велика корпорація могла знайти продавця / покупця для цього виду товару.

Як можна застосовувати свопи для нестабільності для зменшення ризику нестабільності на ринках (стратегії хеджування)? Як обчислюється їх справедлива вартість?

Що таке мінливі свопи?

До впровадження того, що зараз є свопами волатильності , інвестори отримали вплив на мінливість ринку (так, вони вже хотіли) за допомогою опціонів виклику та розміщення продуктів, які залежать від мінливості, але також сильно залежать від рівня цін базового активу.

Своп-мінливість - це форвардний контракт на майбутню реалізовану коливання цін . Аналогічно, зміна дисперсії - це форвардний контракт щодо майбутньої реалізованої відхилення цін , дисперсія - площа мінливості. В основному це угода між двома сторонами про обмін$N_{var} (\sigma_{realized}^2 - \sigma_{strike}^2)$ після заданого періоду.

Як обчислюється справедлива вартість?

Хороший спосіб зрозуміти сенс цієї справедливої ​​вартості - припустити, що обидва суб'єкти повинні були скласти консенсусний прогноз на мінливість. Наприклад, вони очікують реалізованої дисперсії$\sigma^2$ і вони домовляються $B$ давання $A$ $N_{var} (\sigma_{realized}^2 - \sigma_{strike}^2)$при закінченні терміну дії. Тоді справедлива вартість була б$N_{var} (\sigma^2 - \sigma_{strike}^2)$.

Страйк зазвичай вибирається таким, що справедлива вартість свопу дорівнює нулю, тобто $\sigma_{strike} =\sigma$. Однак це не завжди так. Це було для другого, більш простого питання.

Як можна мінятись мінливістю для зменшення ризику нестабільності на ринках?

Візьмемо для прикладу страхову компанію життя. Компанія пропонує багато продуктів із гарантованими перевагами, і вони піддають їх коротким позиціям з нестабільністю, тобто вони краще, якщо волатильність низька, ніж якщо вона висока. Щоб збалансувати цей ризик (зрештою, вони є страховими компаніями), вони купуватимуть довгі позиції, тобто мінливі зміни, що дає їм зелені ноти, якщо волатильність вища, ніж очікували. Це не змінює їх очікуваного результату, проте сприяє зниженню ризику. Оскільки вони є несприятливими для ризику, вони можуть бути готові знизити очікувану вартість, щоб знизити ризик, а це означає, що вони готові платити більше, ніж справедлива ціна за свопи змінності, що означає, що інші гравці будуть зацікавлені в їх придбанні який би не був склад їх портфелів, отже, народжуючи ринок нестабільності,

Довідка: https://www0.gsb.columbia.edu/mygsb/facturing/research/pubfiles/3967/pricing_hedging.pdf